El mercado le pone techo al dólar: analistas coinciden en una suba moderada hasta diciembre

Con la plaza cambiaria más tranquila después de las turbulencias de mediados de año, el tipo de cambio mayorista opera en torno de los 1.512 pesos y los analistas descartan, por ahora, un salto brusco de aquí a fin de año. En su último relevamiento, la consultora internacional FocusEconomics recogió las proyecciones de 47 economistas de bancos y consultoras de todo el mundo: el consenso ubica al mayorista en 1.645 pesos para diciembre, un 8,8 por ciento por encima del valor actual.

El rango que manejan los analistas

El arco de pronósticos, sin embargo, es amplio. Los 15 escenarios más elevados del mismo informe superan los 1.700 pesos y la estimación más alta llega a 1.850 pesos, lo que representaría una suba del 27 por ciento en todo el año. Ese techo se ubica debajo, aunque cerca, de la banda superior de la zona de flotación administrada por el Banco Central, que se encuentra hoy en 1.892 pesos y se ajusta cada mes. En el Matba-Rofex, el contrato de dólar para diciembre se negocia en 1.611 pesos, apenas por debajo del promedio del relevamiento, mientras que para agosto de 2027 los futuros descuentan un mayorista de 1.869,5 pesos, un 23,5 por ciento por encima del precio actual.

La carrera contra la inflación

Para el bolsillo, lo decisivo es la comparación con los precios. El mismo consenso proyecta una inflación del 32 por ciento para todo 2026, lo que implica que, en la mayoría de los escenarios relevados, los precios subirán más que el tipo de cambio. En otras palabras, el peso volvería a perder la carrera contra la inflación en términos de dólar.

“El promedio para este año del tipo de cambio real multilateral está 22 por ciento por debajo del promedio histórico. De hecho, es el promedio anual más bajo desde 2017.”Florencia Fiorentín, economista jefe de Epyca Consultores

Ritmo de depreciación y oferta de dólares

• Lorenzo Sigaut Gravina, director de análisis macroeconómico de Equilibra, anticipó un deslizamiento cercano al 2 por ciento mensual hasta fin de año, en línea con la inflación, y proyectó un mayorista de 1.670 pesos para diciembre.
• Sebastián Menescaldi, de Eco Go, coincidió en ese ritmo y llevó su proyección a 1.659 pesos. Además, estimó que el superávit comercial podría alcanzar los 28.000 millones de dólares en 2026, impulsado por los precios altos del petróleo y las materias primas, lo que reforzaría la oferta de divisas.
• El Banco Central acumuló compras por unos 14.200 millones de dólares en lo que va del año, superando la meta anual de 10.000 millones. En los primeros diez días de septiembre, en tanto, el ritmo de intervención bajó a poco más de 120 millones, frente a cifras mayores de meses anteriores.

Más allá de los números gruesos, la lectura que dejan los datos es que el mercado de cambios ingresó en una fase de mayor estabilidad, aunque con un tipo de cambio real que los propios analistas reconocen atrasado. La combinación de superávit comercial, compra del Banco Central y un esquema de flotación administrada dentro de la banda permite a las proyecciones moverse en un rango acotado, y eso es, en definitiva, lo que termina definiendo la agenda del productor: planificar ventas en un escenario donde el dólar acompaña, pero no lidera, la carrera contra los precios.